9月28日，市场全天调整，主要指数集体低开低走。截至收盘，沪指跌1.67%，深成指跌3.44%，创业板指跌4.53%。 盘面上，汽车整车板块异动拉升，玻璃基板、分散染料、网络安全、房地产局部活跃。下跌方面，高位人气股大面积跳水；贵金属概念走弱。 全市场超4500只个股下跌。沪深两市成交额1.7万亿元，较上一个交易日放量494亿元。 如标题所说，今天的A股， “下跌”是结果 ，“意外”“破位”的定语却激起很多股民的困惑与恐慌。 “意外 ” 之处在于，随着大事件落地， 周末各方普遍持“中性偏乐观”的态度 ，却 很难有人料到 —— 从开盘起，市场就没有对上周五的下跌进行试探性修复；多数个股 “高开低走”的窗口期都很短 。 而主要股指 “破位” 式的下跌，意味着 跌幅也超出预期 。 即便 午后收出一定下影线 ，带来短线企稳预期，原本震荡反弹的趋势被破坏，仍会加重技术派、图形派对后市的顾虑。 但平心而论，我们对此还是应 分两部分来看待 ： 一方面，今天指数跌幅的 主要贡献方 是以“大光”为首的 科技权重股， 比如“易中天”，收盘时均跌超8%。 这些 科技大票为何突然深跌 ？ 综合目前已有分析，大致能得到如下原因，但都 难以量化实际重要程度 ： （1） 老生常谈的 “节前效应” ，资金总在“预判”和“预判你的预判”，反复抢跑； （2） 同样被反复提及（但确实有影响）的“ 外围市场 ” 。 在A股交易时段， 除了日韩股市双双下跌， 美股三大股指期货也集体下跌； （3）9月底不仅是月底，还是三季度末，不论基于投研还是纠正“风格漂移”， 机构资金存在一定调仓需求 ； （4）在涉及光模块的消息方面，市场资金对“ 美议员再提封禁中国光模块 ” （区别于FCC规则）有顾虑，即便有机构解读称“是利好而非利空”。 正因为这些理由都难以量化，部分市场人士还推导出第5点—— 盘中的 恐慌被过分放大了 ，导致资金踩踏；但回归理性后，市场可能“纠偏”修复。 另一方面，值得注意的是，尽管权重股重挫， 微盘股与红利股 却都有抗跌的表现。Wind数据显示，截至收盘，微盘股指数与红利指数分别微跌0.66%、0.32%。 从实际盘面来看， 早盘高位人气股大面积跳水 ，便体现了超短线一侧的风险。据“开盘啦”APP统计，今日“连板强度 ” 指标仅为32，比9月11日的“冰点”数值（30）略高。 但早盘，以江淮汽车走出“4天3板”为代表，汽车整车板块的逆势走强，意味着 仍有资金在低位板块局部抱团 。 对于后市，上周末以来， 主流机构研报观点倾向于“ 节前缩量、节后修复 ”，因此“ 目前卖出的意义不大 ” 。毕竟按照过往经验，周二“出金日”过后，还留在场内的资金大概率以多头为主。 但每个人的持仓体验是不同的，这里仅供参考。 广发策略团队研报称，基于2026年市场及风格的实际表现，结合历史规律，对2026年国庆节前后的市场展望是： 1. 首先，对应到节前剩余的三个交易日， 在此位置上进一步减仓的必要性不强 ，反而容易错过节后潜在的反弹机会。 2. 市场自7月高点缩量50%后，量能有所企稳；假期之后成交量有望恢复，在此位置上反而容易出现有效反弹。 3. 展望2026年中外经济及政策环境，前期市场对于若干负面因素已有较为充分的预期和定价，预计2026年国庆期间的消息面大概率平稳。 4. 历史上节后第一周，TMT跑赢全A的概率在主要风格指数中最高。结合今年实际的风格表现，10月份市场有望逐步回归景气定价，那么节前最后一周若成长风格再有调整，则为Q4提供了难能可贵的布局机遇（三季报的景气优势，以及AI产业链的系列催化）。 投资有风险，独立判断很重要 本文仅供参考，不构成买卖依据，入市风险自担。 封面图片